企业德国上市指南
一 德国上市市场概况
德意志交易所世界唯一具备综合性一体化交易所职能的机构,集中为上市公司和投资者提供所有相关业务和系统服务,包括股票市场、衍生产品市场、清算和结算、指数、软件技术。 德意志交易所使用的Xetra系统,是世界上流通性最高的现货市场全电子化交易平台。使用该系统的参与方超过650家, 其中包括270家国际银行和4,500位交易员。其系统的流通性位居欧洲第一,Xetra日交易量高达500,000笔。 欧洲期货期权交易所是德意志交易所集团的子公司,是全球规模最大的金融衍生品交易所,活跃的投资者来自欧洲、亚洲和美国。
德意志交易所位于欧洲中央银行所在地-德国的金融中心法兰克福,交易所在欧洲9个城市设有代表处,其中有柏林、法兰克福、里斯本、伦敦、卢森堡、马德里、巴黎、维克汉姆、苏黎士,在亚洲和美国有4个代表处,其中有芝加哥、迪拜、香港和纽约
二 在的各国上市的优势
1 中国公司通往欧洲资本市场的捷径
1 低成本,上市程序简单
2 涉及德国与国际的投资者
3 为中小企业和国际企业提供合理的上市板块
4 通过电子交易平台Xetra或柜台交易,股票具有良好的流通性和较优的价格
5 易于扩展进入德国以外的其他国家
6 扩大客户群,提高知名度
三 在德国上市程序
(1)股份公司设立和监管
(2)商业计划书
(3)上市计划书
(4)股份价值认证书(Equity story)
(5)审慎评估报告(Due diligence)
(6)分析师报告
(7)招股说明书
(8)路演(Roadshow)
(9)股票定价
(10)募股计划
在德交所IPO一般需要四个阶段:规划与准备阶段、上市构建阶段、实现与市场营销阶段,以及首次交易和二级交易阶段。如果在德交所高级市场和一般市场进行IPO,该过程一般要持续5个月左右,而在初级市场更加简单灵活,只需要在3个月之内就能够完成IPO。 规划与准备阶段相当重要,公司在投资银行和上市顾问的协助下,将由一个私人公司的治理结构转变为一家公开股份公司。
在德交所上市的准备工作包括:
选择德交所的“上市合作伙伴”作为顾问,选择投资银行辅导整个上市过程,建立企业内部符合法律要求的治理结构,建立企业公开报告机制,获得政府或行业管理机构的上市许可,确立企业上市战略,编写商务计划书。
第二阶段起将正式进入上市流程,构建各类上市文档和材料。该阶段将确定上市时间表,完成财务、业务和法律方面的尽职调查,并准备递交欧盟的上市说明书。
第三阶段将进入实质性营销和发行准备工作,主要任务包括向投资者和分析师进行前期营销,对外公布欧盟上市说明书,公布尽职调研报告,申请股票交易许可,准备股票的托管和结算。
第四阶段即首日交易和二级交易,主要工作包括确定IPO价格,举行初始价格拍卖,在法兰克福证交所交易大厅举行IPO活动和电视媒体报道,实现股票在交所所大厅和Xetra电子交易平台的持续交易。
四、中国企业在德上市主要策略
根据德国证券市场的主要特点和中国企业状况,中国企业在德上市应注重策略选择,稳中求进。
首先,中国公司在德上市应尽量选择德国主要银行、保险公司或基金公司作为承销商。其次,中国证券公司、基金公司、各银行的投行部门等,应积极考虑到德国本地注册,协助中国企业在德上市和参与企业并购。根据德交所规定,拟上市公司需要由在德国注册的会员承销商和中介机构帮助提交上市申请材料,而中国目前无一家投资银行是德交所的会员。
总之,在中国大量企业迫切需要直接融资,而沪深两市规模尚小,香港、美国等地交易所只适合中国少数大型企业和高科技企业上市的情况下,在德国证券市场上市无疑是中国广大企业的一个很好选择。
五、为上市企业服务的德国机构
(1)德国证券信息披露协会(DGAP)
(2)证交所计算机股份公司(Deutsche Boerse Computershare)
(3)德国股本论坛(Deutschers Eigenkapitalforum)
(4)交易所报告系统- ERS
(5)投资者关系机构- IR track 。
(6)上市伙伴(Listing Partner)
总体而言,在德国证交所上市的成本和时间在欧盟范围内都处于较低水平,与实行《萨班斯法案》后,美国巨额的上市成本、不菲的维持费用、极为严格的内部控制标准相比,德国无疑是中国企业通往欧洲乃至国际资本市场相当便捷、成本最低的直接通道。
来源:登尼特集团 编辑:张涧 发布时间:2/4/2010
